紅(hóng)銅價季節性強勢臨近(jìn)尾聲
近(jìn)期受美(měi)元持續貶值的(d☆εe)影(yǐng)響，市(shì)場(chǎn<ε↑g)再次出現(xiàn)對(duì)通(t₩∑₽ōng)貨膨脹的(de)預期。加之倫敦紅(hγ•™óng)銅庫存的(de)減少(shǎo)，倫敦金(jī>δn)屬交易所（LME）紅(hóng)銅快(kuài)>•₩γ速突破前期高(gāo)點，沖到(dào)5♦÷ 000美(měi)元之上(shàng)，™$市(shì)場(chǎng)對(duì)紅(hóng)銅價的(dλ☆±e)後期走勢仍存在較大(dà)分(fēn)歧，筆(bǐ©§)者認為(wèi)，中國(guó)的(de)進口旺季應該臨近(j ≤$ìn)尾聲，金(jīn)屬紅(hóng)銅自(zì)身(≠∏shēn)的(de)基本面不(bù)支持紅( ↑hóng)銅價的(de)大(dà)幅上(¶€₩shàng)漲。
國(guó)內(nèi)方面，數(shù)據顯 ←示，2009年(nián)4月(yuè)精紅(hóng)銅進口量為(wèiβ≠®)317947噸，同比增加148.9%；1至4月(y→♣>λuè)精煉紅(hóng)銅進口量為(wèδε↕>i)1066227噸，同比增加106.29%。↔<¶較高(gāo)的(de)進口量必将增加國(guó)內(nδ¥>èi)的(de)供應量。經濟危機(jī)之後，全球紅(hóng)銅♣≈≠→市(shì)場(chǎng)的(de)消費(fèi)∏☆必定會(huì)受到(dào)影(yǐng)響，今年(nián)國(guó)←≠內(nèi)進口量的(de)大(dà)增主要(Ω♥yào)是(shì)受收儲和(hé)進口盈利的(de)影(yǐng)∑β"響。
中國(guó)需求将告一(yī)段落
筆(bǐ)者認為(wèi)，“收儲”是↕©γ(shì)一(yī)把雙刃劍，支撐價格的(de)同時(shí)，也(>♠♠♦yě)增加了(le)政策面對(duì)價格∑ 的(de)控制(zhì)能(néng)力，故連續的(de®™ ₩)大(dà)幅上(shàng)漲應該是(s♥ §hì)不(bù)現(xiàn)實的(de)；進口盈利支持了(le)較高Ω÷♣(gāo)的(de)進口量，2009年(nián)1月(yuè)至5月(yu♣☆<↑è)初，內(nèi)外(wài)盤比價一(yī)直處于較高(gāo)水(sh •®↔uǐ)平，進口盈利較多(duō)，國(guó)內(nèi)精©∑紅(hóng)銅在1至4月(yuè)份都(dōu)保持較♦π→高(gāo)的(de)進口量，一(yī)般來(lái)說(shuō)，進口紅¶≈>α(hóng)銅從(cóng)點價至到(dào)港會(huì)延後一(yī)♠¶•個(gè)月(yuè)左右，故筆(bǐ)者認為(wèi)，'§€↑從(cóng)進口利潤來(lái)看(kàn)φ☆>，4月(yuè)份處于高(gāo)比價，5月(yu♦λ™è)份進口量仍會(huì)維持在較高(gāo)水(shuǐ)平'✔↔；但(dàn)5月(yuè)初至今，比價有(yǒu)¶λ±♦所回落，進口利潤大(dà)幅縮減，相(xiàng)信在6月(yuè)份的(d e)進口量上(shàng)面就(jiù) ∞™♣會(huì)有(yǒu)明(míng)顯的(de¥ ♥£)體(tǐ)現(xiàn)，從(cóng✘®>☆)這(zhè)一(yī)點來(lái)看(kàn)，上(shàng)∑'半年(nián)金(jīn)屬紅(hóng)銅的(d↓©♥≥e)“移庫”狀态應該接✔λ近(jìn)尾聲，中國(guó)需求将告一(yī)段落，後期紅(hóng)銅價<¥¶×的(de)上(shàng)漲空(kōng)間(jiān)将非常有($←yǒu)限。 SMM.Com.CN有(yǒu)色行(xíng)業(y↕♦♥₽è)網站(zhàn)
衆所周知(zhī)，LME紅(hóng)銅庫存與LM♦ ↔E紅(hóng)銅價保持較好(hǎo)的(de)負相(xiàng)關性，從(₽✘>cóng)對(duì)比中可(kě)以看(kàn)出，2006年(nián)、∏¶€•2007、2008年(nián)LME紅(hóng)銅α≥庫存在低(dī)位拐點出現(xiàn)後對(duì)應的(de)紅(hóng∑α)銅價均出現(xiàn)震蕩回落的(de)走勢；所以尋找庫存的(de)拐點将非↑®↔常重要(yào)。2009年(nián)，國→✔ (guó)內(nèi)紅(hóng)銅進口的(de)大(dà)幅盈利以及收ε&©儲使進口量大(dà)幅提升，同時(shí)也(yě)導緻LME紅(h∞→ →óng)銅庫存的(de)持續減少(shǎ¥≈↑o)，但(dàn)減少(shǎo)的(de)勢頭有(yǒu)所放£₹£β(fàng)緩，注銷倉單在4萬噸以下(xià)，比例到(dào)10α∏♥%附近(jìn)，庫存減少(shǎo)的(de)動☆₽力已經有(yǒu)所削弱，筆(bǐ)者認為★÷α∏(wèi)，LME紅(hóng)銅庫存延續減少(shσ >ǎo)的(de)時(shí)間(jiān)應該不(bù)久，200©♣ε7年(nián)LME紅(hóng)銅庫存減少(s>÷Ωhǎo)了(le)22周，2008年(nián)減✔¶δ少(shǎo)了(le)17周，今年(nián)L≈γME紅(hóng)銅庫存開(kāi)始減少(shǎo)至今αε≥已經有(yǒu)15周，預計(jì)庫存減少(shǎ✘π>o)結束可(kě)能(néng)出現(xiàn)在6∞•月(yuè)中上(shàng)旬；同時(shí)，從¥₽(cóng)上(shàng)面我們提到(dào)的(de)進口盈利方↕↕•×面看(kàn)，倫敦紅(hóng)銅向中國(guó)轉移的(d >♣e)情況應該告一(yī)段落。中國(guó)需求的(™'de)減少(shǎo)，将對(duì)LME紅(hóng)銅庫存産生♣→∑↑(shēng)一(yī)定的(de)壓力，一σ&§(yī)旦庫存低(dī)位拐點出現(xiàn)，紅(hóng)銅價向下$∞©₩(xià)的(de)壓力會(huì)越來(lái)越大(dà)。
近(jìn)期國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨消費(f"λ¶èi)逐漸轉弱，簡單作(zuò)一(yī)個(™↑∏Ωgè)對(duì)比，今年(nián)4月(yuè)份滬紅(hóng♣≠)銅主力合約首先次漲到(dào)4萬元附近(jìn)時(s®γΩhí)，現(xiàn)貨價格在45000元附✔•近(jìn)，而此次期紅(hóng)銅主力合約創出新高(gāo)，現(x✔≠iàn)貨僅在4萬元。同時(shí)，中國(gu≈÷±ó)傳統的(de)消費(fèi)旺季已經∞α±✔過去(qù)，相(xiàng)對(duì)而言，現(xiànφ♣)貨紅(hóng)銅創新高(gāo)的(de)可(kě)能(néng)性 Ω♠♥非常小(xiǎo)。沒有(yǒu)現(xiàn)貨消費(fèi)的×♥π★(de)支撐，紅(hóng)銅價上(shàng)漲的(de)空(kōng)間(₹∏ §jiān)将非常有(yǒu)限。
美(měi)元短(duǎn)期走穩将壓制(zhì)紅φ≥(hóng)銅價
美(měi)元指數(shù)連續回落對(duì)金(jīn)₽$屬有(yǒu)一(yī)定的(de)支撐，但(dàn)美(měi)元指數(sh ±★ù)走弱不(bù)能(néng)作(zuò)為(wèi)支撐紅(hóng)&★&銅價上(shàng)漲的(de)其中因素。筆(bǐ)者認為(✔≤wèi)，貨币對(duì)商品會(huì <∑)有(yǒu)影(yǐng)響，但(dàn)影(yǐng)響商品價格的(de)重要(yào)因素應該是(shì)商品自(↔©&zì)身(shēn)的(de)供需因素，所以單純因¥Ω∑£為(wèi)美(měi)元指數(shù)的(de)回落而做(zuò)多(duōγ£&©)金(jīn)屬紅(hóng)銅的(de)風(fēng)險是↕ ←(shì)很(hěn)大(dà)的(de)。↕φ"現(xiàn)階段基本面情況不(bù)支撐紅(hó≤↕ng)銅價的(de)大(dà)幅上(shàng)漲，而美(měi)元★♣指數(shù)單邊下(xià)跌的(de)可(k×γ¶↔ě)能(néng)性也(yě)不(bù)大(dà)，近(jìn)期≤≥§γ美(měi)元回調至前期反彈的(de)黃(huáng)金(jīn)分(f÷ ēn)割位置，預計(jì)短(duǎn)期美(měi)元在此位置震<γ€蕩的(de)可(kě)能(néng)性較大(dච÷)，而美(měi)元的(de)短(duǎn)期走穩對(duì)紅(hóng✘©)銅價會(huì)産生(shēng)一(yī)定的(de)壓₽ε"力。同時(shí)，美(měi)元的(de)走弱會(huì)增加∑★÷人(rén)民(mín)币升值的(de)壓力，而一(yī)旦人(rén)民α$(mín)币再次加速升值的(de)話(huà)，內(nè>×←i)盤弱于外(wài)盤的(de)态勢将更加•→明(míng)顯，滬紅(hóng)銅将逐漸轉為(wèi)弱勢。
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綜上(shàng)所述，筆(bǐ)者認為(wèi)，± ←☆從(cóng)進口盈虧來(lái)看(kàn)，6月(y¶•uè)份精紅(hóng)銅進口量将會(h×σuì)有(yǒu)所減少(shǎo)，"移庫"的(de×★)現(xiàn)象有(yǒu)望結束。同±≈時(shí)，從(cóng)注銷倉單來(lái↑λ)看(kàn)，LME紅(hóng)銅庫存繼續減少(shǎo)的(deδ©σδ)動能(néng)已經不(bù)足，LME紅(hóng)銅庫存÷✘®有(yǒu)望在近(jìn)期出現(xiàn)低(dī ✔)位拐點。LME紅(hóng)銅價雖然突破前期高(<Ω£gāo)點，但(dàn)上(shàng)漲空(kōng)間(jiān™φ→)将比較有(yǒu)限。故筆(bǐ)者認為(wèi)，季節性強勢即>£♠将結束，滬紅(hóng)銅的(de)上(s↑≠hàng)漲空(kōng)間(jiān)有(yǒu♠ α)限，密切關注LME紅(hóng)銅庫存的(de)✔£變化(huà)，空(kōng)頭可(kě)擇機(jī& ±)進場(chǎng)。
